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證券時報市場疲沓四心以對

發布時間:2021-10-21 01:23:49 閱讀: 來源:罐體保溫廠家

證券時報:市場疲沓“四心”以對

證券時報:市場疲沓“四心”以對 更新時間:2010-1-24 10:39:45 本周三恰逢農歷牛年的最后一個節氣--大寒,市場在加息等各種傳聞的打壓下寒氣逼人,A股再現一陰吞數陽的黑色星期三。周四、周五大盤仍以十字星作收,讓許多投資者失去了方向。受中國政策緊縮影響,外圍股市出現劇烈震蕩?! ⌒判模罕?成功經濟向好  國務院新聞辦周四舉行新聞發布會,國家統計局局長馬建堂介紹2009年國民經濟運行情況時,用收獲二字概括2009年的中國經濟;用信心二字闡釋保8之所以成功。他說,面對2008年下半年和去年年初的嚴峻形勢,中央領導同志多次強調信心比黃金和貨幣還重要?,F在一年以后回過頭來看,這句話是何等的正確和有遠見。如果沒有信心,銀行不僅不會貸款,還會收回貸款;企業不僅不會相互融資,還會逼債;如果沒有信心,企業不敢投資,人們不敢消費,這樣經濟就會愈來愈糟糕?! ”?成功意味著什么?意味著中國經濟率先復蘇、V型復蘇,意味著中央審時度勢,科學決策,實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,及時推出4萬億投資計劃,并不斷出臺產業和區域振興規劃等一攬子措施,是正確的、成功的?! ”?成功意味著什么?意味著中國政府是負責任的政府,是說話算數、值得信賴的政府。雖然現在宣布GDP增長8.7%,人們絲毫不感到意外,但在一年前提出保8是需要有戰略膽魄的,其舉動曾令全球嘩然。保8的成功,體現了中國各級政府的決策力、領導力和中國人民的執行力、創造力?! ∫虼?,新的一年,投資者沒有理由對政府繼續實施適度寬松的貨幣政策、管理好通脹、調整經濟結構以及積極發展資本市場等持懷疑態度,應該對政府新的一年工作再投信任票,對未來經濟股市持續發展充滿信心?! 》判模赫哐永m總體寬松  年前年后,中央高層關于保持2010年宏觀經濟政策的基調表態,幾乎到了每天可見的程度。事實上,不論是明確的新興產業發展計劃,還是幾乎每周都有的區域經濟發展規劃,也不論是金融創新挺股市,還是科技創新調結構,抑或力促房地產市場健康發展等等,都清楚表明宏觀政策的穩定性和連續性?! ×硪环矫?,央行自今年1月份以來已采取了一系列緊縮措施。央行分別在1月7日將3個月期央票利率上調4個基點,1月12日將1年期央票利率上調8個基點,1月19日將1年期央票利率上調8.3個基點。本周四,央行又將3個月期央票利率調高了4.04個基點。此外,央行還在1月12日將存款準備金率上調了50個基點。加之剛剛公布宏觀經濟數據,去年第四季度經濟增速重回10%以上,CPI和PPI雙雙轉正,令市場對于央行進一步收緊貨幣政策的預期升溫。在市場傳聞周四經濟數據出爐后央行即宣布加息,等來的卻是央行暫停連續14周資金凈回籠,本周首現凈投放,足見央行微調的靈活性和控制通脹預期的針對性?! 撝赋?,與一些市場人士認為目前最擔憂的是政策的不確定性相反,我們認為今年讓投資者最應放心的是宏觀政策。例如,投資者最關心的信貸量化問題已經有了明確說法。中國銀監會主席劉明康周三表示,預計中國2010年新增信貸大約7.5萬億元,仍處于歷史較高水平。由此看來,今年經濟與股市運行中的流通性大體上是寬松的?! ⌒⌒模哼^早退出形勢逆轉  市場傳言中國將再次采取緊縮措施,控制銀行信貸,全球股市普跌。加之美國總統奧巴馬稱將限制美國的大型銀行規模和高風險交易操作,紐約三大指數遭遇重挫。與此同時,國際原油、黃金期貨等大宗商品價格大幅回落??梢娭忻纼纱蠼洕鷮嶓w牽一發而動全身?! ∥覀冋J為,就中國而言,僅憑單季度經濟增速重回10%以上,斷言以加息為標志的退出提早到來太貿然。從過往加息的情況看,經濟增速10%以上至少可觀察兩個季度,或者CPI至少達到4%以上。況且,2009年經濟走勢前低后高,而2010年極可能出現前高后低的走勢。在近乎零利率的美國尚未加息的情況下,我國貿然加息將會打擊投資者信心,導致經濟二次探底;同時使熱錢流入加速,推升資產價格,加劇股市動蕩。誠如溫總理元旦前夕針對新的一年宏觀政策所告誡的:過早使刺激經濟的政策退出的話,就可能造成前功盡棄,甚至使形勢發生逆轉?! ∧托模哼m時冬播虎年收獲  應該看到,股市有自身的運行規律,導致目前大盤調整的主因是結構性泡沫,即小盤題材股嚴重高估,績優藍籌股估值依然合理,那么調整也將是結構性的。從機構行為看,可以說主流資金已經在牛年賺取了虎年的利潤。因此,眼下主力將更多的是考慮如何守住成果。另一方面,在目前收縮流通性的背景下,既然以二強八弱為特征的結構調整不現實,加之機構認為大藍籌估值合理但向上拓展的空間并不高,那么不排除機構向下拓展空間,以完成結構性擠泡沫的過程?;鹚募緢箫@示,基金的倉位普遍在高位,偏股基金的股票倉位已達到88%至90%一線,處于歷史最高水平,平均在四季度增倉5.36%。最新監測數據顯示,新年之后基金連續兩周倉位下降,說明高倉位的基金開始考慮調倉和降低倉位。但是,目前階段基金不會大幅降低倉位以規避風險,只是為應對股指期貨把倉位降低到相對合適的位置,而打壓很有可能是主力機構為獲得更多廉價籌碼?! 】傮w上,我們認為,長遠來看,中國經濟和股市的發展還在半山腰:就經濟而言,人均GDP列世界百名之后,現代化、城鎮化遠未完成,所以還是發展中國家;就證券市場而言,公開市場、直接融資仍是短板,公司證券化未來發展空間巨大,所以還是新興市場。而目前經濟和股市結構性調整,正是為其可持續發展做準備,A股短期震蕩也許提供了冬播的機會。大寒之后,春天還會遠嗎?

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