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證券時報原油上漲賦予A股投資主題深挖替代能源交易性機會

發布時間:2021-10-21 02:35:40 閱讀: 來源:罐體保溫廠家

證券時報:原油上漲賦予A股投資主題深挖替代能源交易性機會

證券時報:原油上漲賦予A股投資主題深挖替代能源交易性機會 更新時間:2010-11-13 6:57:46 編者按:近期,國際原油價格連續上漲。周四,紐約商品交易所原油價格一度突破88美元/桶的整數關口,創下2008年金融危機以來的新高。盡管周五有所回落,但在弱勢美元及充裕流動性的背景下,國際原油價格依然處于大漲小回的上升通道之中。與此類似的是,國內化工品期貨漲勢驚人,PTA、PVC、塑料連續多個交易日漲停。不過,因前期拉漲過快,加之國內政策調整、加息預期等因素,近日上述品種又現跌停態勢。有期貨分析師認為,在四季度基本面向好、資金炒作熱情高漲的情況下,化工品上行趨勢難以改變?! ∫话銇碚f,期貨價格是市場對未來現貨價格的預期,兩者之間存在密切而微妙的關系。通過觀察期貨價格,我們希望對現貨市場,以及資本市場中相關行業的品種選擇有所幫助。

從11月2日至今,國際油價站穩85美元/桶以上后,不斷刷新年內以來的新高。未來一段時間,國際原油價格有望保持高位運行態勢。我們認為,原油庫存的大幅減少和美元持續走軟共同推升油價持續上升。配合季節因素帶來的價格上漲驅動力,原油價格上漲給予A股市場充分的投資主題。

盡管本周后兩個交易日,市場步入短期風險快速釋放的重要時期,周五收盤上證指數失守3000點整數關口,使得市場調整意味漸濃。但在支撐市場中期趨勢不變的前提下,必要的技術修整往往也會帶來個股交易性機會的顯現。作為替代能源的煤炭行業、煤化工企業及光伏行業,其中具備低估值潛力和成長性優勢的個股在必要的持倉配置中可重點關注。我們建議,在了解推動油價上漲因素的基礎上,有針對性選擇替代能源中煤炭板塊、光伏產業,并分享子行業煤化工迎來的投資機會。

油氣生產企業受益油價上漲

我們長期看好原油價上漲,其主要原因在于需求上升與庫存下降的對衡局面。美國能源署早在10月初發布的冬季油品展望中就預測:今年取暖油和天然氣的消費總金額將分別較去年增加12%和4%。上周美聯儲第二輪量化寬松政策開始,美元為主的多個貿易貨幣出現下跌,WIT和布倫特原油期貨價格自上周刷新2008年以來的新高后,本周再創新高。從截至11日的數據來看, NYMEX十二月原油期貨結算價持平于每桶87.81美元,盤中一度觸及88.63美元高點。盡管周五原油期貨結算價有所回落,但在弱勢美元及充裕流動性支持背景下,國際原油價格依然處于小回慢漲的上升通道之中。

美元短期波動、中期走弱又是油價推升的另一重要因素。美國二次量化寬松政策的開始,也在預示全球流動性過盈的短期局面難以改變,這為商品價格的上漲趨勢提供支持。盡管周內美元指數一度全線走高,但在美國大的經濟環境背景下,高通脹的潛因使得美元仍然存在可能下跌的預期,因此市場繼續買入包括原油在內的大宗商品,會對油價上升提供有力支撐。原油市場目前充斥的正面因素,正在促使國際油價的超預期與美國原油庫存大幅減少形成鮮明對比,從上周美國能源部公布的報告來看,美國原油庫存創下了7個月以來的最大降幅。

另外,寒冬令油價的上漲背景驅動因素較為充分。來自地球氣候的變化無常,拉尼娜現象頻現、寒冬將至。冬季柴油庫存是油價的驅動因素,國內汽柴行情的分化走勢,貿易商大肆囤油以及賣家惜售心理是促成國內“柴油荒”的內部影響誘因。因此,油氣生產企業又直接受益油價上漲盛宴。

盡管油價上漲將改善上市公司整體經營環境,但對相關上市公司的敏感程度又會產生差異。只有很好地控制成本費用,才能充分享受油價上漲給油氣開采業務帶來的利潤增長。觀察本周,油化公司兩只重要權重股在二級市場中的走勢。其中,中國石化周跌幅0.43%,中國石油則以4.59%的周漲幅收盤。中石化受成品油價格上漲直接利好,但其業務側重下游石油煉化和產品生產。而中石油明顯更受益于上游產業鏈毛利率的提升貢獻,這是投資者在下一步油化企業選擇中需要甄別對待的。對上述兩只石化股的走勢變化,我們認為,在隨后此類投資主題中要格外關注。

煤炭行業顯露恢復性增長潛力

不過,本月以來,煤炭行業的恢復性增長潛力逐步凸顯,其市場表現較為搶眼。作為資源股的重要一支,煤炭股本月以來的市場表現較大程度受到外圍價格上漲的推動。但作為與原油同屬不可再生能源的煤炭行業,分享油價高企的替代資源,除了國際煤價上漲勢頭的關聯影響,國內方面也有“十二五”布局轉向的行業政策支持。未來2-3年,煤炭供給增速的放緩,以及近期通脹背景下,板塊作為資源品的配置要求會有所提升。中間商囤貨以及電廠備煤的增加,四季度及明年一季度煤炭消費旺季的到來,加上非經常性因素擾動所帶來的供給沖擊,煤炭價格持續表現將會有良好的提升空間。

另外,具備基本面強勁,安全邊際高雙優勢的煤炭板塊,本身也孕育著較大的重組題材,這使得本周煤炭板塊以0.9%的抗衡走勢優于兩市指數表現,同期滬深300周跌幅2.61%。在股指處于明顯技術劣勢的技術形態中,低估值的煤炭板塊具備調整后的介入潛質。個股方面,可重點關注煤炭資源豐富,且未來10年具備大規模煤炭開發規劃的成長型公司。

光伏產業擴產提升中間材料需求

與能源價格密切相關的替代能源機會明顯。以往傳統能源價格高企,都會帶來替代能源需求增長的刺激。根據國際光伏組織isuppli 的最新預測,預計2011年全球光伏需求增長35%左右,達到19GW 左右,這使得光伏產業的復蘇要求快速提升。國內,今年下半年起光伏產業從上游多晶硅到下游組件普遍進入大規模擴產周期,這將帶來對各種中間材料的需求提升。

光伏的擴產期,給予替代能源光伏產業中間材料的投資機會,諸如太陽能電池基板的基礎原料太陽能超白玻璃,以及晶硅切割過程中的耗材——刃料和切割液等。隨著德國補貼下調的時點臨近,明年1季度的組件價格逐漸明朗,可以關注的是從產業鏈一體化的角度優勢明顯,大訂單爆滿、光伏電池及產業鏈組件量飽滿的上市公司。

煤化工成本優勢明顯

另外,高油價帶動資源類企業投入價值。煤炭資源的豐富充分夯實煤化工企業的資源優勢,乙二醇、PVC、PTA等產品價格上漲,國內 “富煤少油缺氣”的能源結構決定新型煤化工技術前景廣闊。在油價上漲過程中,煤化工企業凸顯其成本優勢。諸如天然氣、乙二醇、烯烴的需求缺口在國內長期存在,能夠符合新型煤化工技術要求的企業,既在產業政策上符合國家能源的安全保障,又能夠充分利用國內煤炭資源豐富的環境。因此建議從中選取能夠在新型煤化工領域中具備競爭優勢,進入超常規發展期的上市公司,作為新的投資主題。

誠然,市場環境才是決定行業配置和個股介入時機的重要背景。在我們分享潛挖高油價所帶來交易性機會的同時,一樣要規避來自市場系統性風險的影響。“反彈重質、調整看市”依然是我們近期秉承的選股思路。

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